Эффект кобры на глобальных рынках: когда политические стимулы оборачиваются против

Несмотря на продолжающиеся рыночные максимумы, ранние индикаторы рецессии подают тревожные сигналы. Анализ Bloomberg и Института свобод показывает серьезные опасения по поводу переоценки, особенно в технологическом секторе, где рыночная капитализация NVIDIA в 2,2 триллиона долларов представляет экстремальный риск концентрации.

Энергетические узкие места представляют непосредственную угрозу устойчивости ИИ. По данным McKinsey, спрос на электроэнергию для центров обработки данных к 2030 году вырастет на 160%, в то время как инфраструктура электросетей остается недостаточной. Международное энергетическое агентство предупреждает, что ограничения по энергоснабжению могут ограничить внедрение ИИ независимо от доступности чипов.

Эффект кобры наиболее отчетливо проявляется в политике по полупроводникам. Ограничения на экспорт, введенные в октябре 2022 года и ужесточенные до 2024 года, были направлены на предотвращение доступа Китая к передовым чипам для ИИ. Однако эти меры могут ускорять внутренние инновации Китая, а не задерживать их.

Реакция Китая на технологические ограничения США иллюстрирует эффект кобры в реальном времени. Вместо ограничения развития экспортные меры вызвали массовые государственные инвестиции в отечественные альтернативы.

Инвестиции в ядерную энергетику создают стратегическое преимущество. Китай планирует ввести в эксплуатацию 150 новых ядерных реакторов к 2035 году, обеспечивая дешевую и надежную энергию для энергоемких операций ИИ. Это резко контрастирует с ограничениями электросетей в США и энергетической нестабильностью в Европе.

Cambricon Technology, ведущий китайский разработчик чипов для ИИ, получил государственную поддержку в размере 500 миллионов долларов в 2024 году. В сочетании с обильными энергетическими ресурсами это позиционирует китайские компании так, чтобы потенциально обогнать, а не просто догнать лидеров технологий США.

Ограничения на полупроводники создали более опасного конкурента, отмечает доктор Вэй Чжан, исследователь политики в области технологий Пекинского университета. Государственный капитал плюс энергетическая безопасность могут обеспечить возможности, превосходящие текущие предложения США, в течение пяти лет.

Индия демонстрирует, что структурные основы, а не краткосрочные стимулы, обеспечивают устойчивый рост. Экономика продолжает расти на 6,7% в год в различных секторах, включая услуги, производство и инфраструктуру.

Энергетическая стабильность обеспечивает конкурентное преимущество. Несмотря на глобальную волатильность, диверсифицированная стратегия закупок Индии и расширенные мощности по переработке поддерживают стабильность цен на энергоносители. Страна перерабатывает российскую нефть по сниженным ценам, одновременно экспортируя переработанные продукты по всему миру.

Для международных инвесторов Индия предлагает уникальную налоговую эффективность благодаря соглашению о двойном налогообложении с Маврикием, исключающему налог на прирост капитала от инвестиций в индийские паевые фонды. Эта структура позволяет инвесторам получать долгосрочные сложные доходы без налогового бремени.

Рост Индии поддерживается демографией, технологиями и теперь GST 2.0. Реформа упрощает налоговые ставки и снижает затраты на основные товары, стремясь укрепить потребление домохозяйств и эффективность бизнеса. Хотя спекулятивные потоки остаются риском, GST 2.0 может обеспечить более прочную основу для долгосрочной устойчивости.

Подход Индии полностью избегает эффекта кобры, объясняет Радхика Гупта, генеральный директор Edelweiss Asset Management. Рост обусловлен улучшением производительности и демографическими преимуществами, а не искусственными стимулами, создающими будущие проблемы.

Здесь эффект кобры может проявиться, если чрезмерные приливы спекулятивного капитала надуют пузыри активов, вместо того чтобы укреплять основы.

Диверсификация энергетики поддерживает устойчивость: хотя Индия все еще зависит от импорта, растущая доля возобновляемых источников и природного газа помогает сбалансировать волатильность.

Рынки криптовалют демонстрируют свои собственные динамики эффекта кобры. Доминирование биткойна привлекло спекулятивный капитал, в то время как алгоритмические торговые стратегии обеспечивают более высокие доходы с учетом риска при меньшей волатильности.

Криптофонды, использующие арбитраж на основе ИИ и адаптивное хеджирование, обеспечили среднегодовую доходность в 47% с 2023 года, по сравнению с 23% у биткойна с значительно более высокими просадками, согласно данным Cambridge Digital Assets.

Риск: чрезмерное внимание к спекулятивным токенам может подорвать доверие институтов, в то время как дисциплинированные алгоритмические подходы могут стать устойчивой основой для распределения цифровых активов.

Тем не менее, некоторые алгоритмические стратегии заявляют о доходах, превышающих траекторию биткойна, представляя себя как «королевскую кобру» цифровых активов. Ключевой вопрос остается: укрощают ли эти инновации волатильность или усиливают системные риски?